机构看好汽车全球化主线机会哪些零部件企业优势明显

　　近期，多家机构表示看好汽车产业链全球化主线投资机会，一方面是汽车尤其新能源车出口为国内产业链提供增量市场，另一方面是服务自主品牌出海本土化以及服务海外车企全球化所带来的机会，中国汽零业格局伴随中国汽车业从整车出海到海外本土化随之而变。哪些标的更有前景？

　　作为中国少数完成全球化布局的零部件供应商，宁德时代300750）、均胜电子600699）、福耀玻璃600660）和敏实集团等能够更敏捷地服务全球车企，获得更大回报。在中国汽车业出海的大时代背景下，这些全球化供应商值得关注，均胜电子更是入围摩根士丹利近期发布的“中国出海20强”，被海内外投资机构持续看好。

　　纵观这几家全球化程度较深的汽车零部件商，其海外业务占比相对较高，且生产、研发和客服设施完善，同时市占率较高、客户多元化且覆盖面广，尤为关键的是通过全球化资源整合与协同达成运营上的降本增效目标，促成业绩高增。

　　其中，宁德时代的动力电池使用量市占率已连续七年全球第一，2023年归母净利润、扣非净利润均同增40%以上，客户包括奔驰、宝马、斯特兰蒂斯、大众、现代和本田等，今年跻身《美国汽车新闻》全球汽车零部件百强前五。

　　一同上榜的均胜电子是中国较早出海的汽车零部件企业，多年位列中国公司跨国指数榜首，是汽车电子和汽车安全双料龙头，客户同样是奔驰、宝马、奥迪等国际车企。近两年，均胜盈利能力持续增强，新订单获取水平优于同业，仅2024Q1新获订单全生命周期金额298亿元，达2023年全年新获订单量四成。

　　特别是近年，均胜电子推进全球化协同与资源整合优化，全球“盈利计划”提升效果明显。随着欧洲、美洲区域业务的持续改善，尤其是欧洲区域改善提升较为明显，汽车安全业务业绩实现连续多个季度环比提升，全球四大业务区域均已实现盈利，业绩增长显著；汽车电子业务2024Q1毛利率约为19.4%，保持相对平稳。

　　分析人士指出，均胜电子从生产、管理、人才等各方面入手，使全球资源整合成为其业绩提升的助推器，特别是近两年海外业务整合效能逐步释放，而且在手订单的价格上从客户方面获取不同程度的上涨和补偿，预计对后续订单交付产生的收入等业绩指标产生积极影响，这也是均胜电子客户国际化策略的优势所在。

　　东吴证券分析师表示，随着季度业绩持续兑现，看好2024Q3汽车全球化主线投资机会，其中，乘用车行业优选比亚迪002594）、长城汽车601633）、零跑汽车等，而零部件优选福耀玻璃、均胜电子等。

　　据乘联会数据统计，今年1至5月中国汽车出口245万台，同比增长26%，其中出口新能源车87万台，同比增长29%。尽管5月车市增速略有放缓，但新能源车和出口依然保持强势，特别是自主品牌继续保持良好表现。

　　自主品牌出口增加表明中国汽车国际竞争力提升，同时也直接带动产业链发展。在中国，均胜电子积极发挥本土化优势及工厂协同，加大对中国市场、特别是国内头部自主品牌和造车新势力的拓展，例如汽车安全业务的中国地区盈利能力表现突出，位处长三角的宁波、上海、合肥等地工厂能向中国车企敏捷供货。

　　均胜电子此前表示，已与部分国内头部自主品牌洽谈海外市场的本地合作事宜，同时帮助其全球车型提供汽车电子与汽车安全产品。例如，均胜电子深度参与了零跑汽车首款全球化车型—零跑C10的安全系统研发工作，还为江淮汽车600418）开拓海外市场提供助力。

　　另一方面，随着中国车企海外本土化经营序幕开启，产业链带动效应颇为明显。业内人士认为，中国车企“走出去”战略不仅仅是产能出海，而是最终转向国外生产，而在海外市场建立一条稳定可控、安全的产供链，对于出海车企而言极为重要。在目标市场拥有完善产业链布局且文化同源的中资背景供应商或是优选项。

　　其中，均胜电子在亚洲、欧洲和美洲构筑创新的技术研发与高效的智能制造体系，基本锚定全球三大主要的汽车产业链集群，可向自主品牌出海提供及时、优质的产品与服务。

　　实际上，均胜电子与宁德时代在欧洲均有布局，以满足中国车企出海需求。不过，与“宁王”后期海外设厂不同，均胜电子则是早期通过海外并购与整合，基于德国、罗马尼亚、匈牙利、波兰等地工厂与车企保持紧密合作，比如均胜的罗马尼亚和匈牙利工厂就是其在欧洲快速响应的产能底蕴。

　　二者路径各异，但殊途同归，都能在不同细分领域获得自主品牌出海及海外本土化带来机会，以及服务欧系汽车品牌。

　　另一方面，随着美元指数冲高，更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率盘中跌破7.30关口，这是2023年11月15日以来首次跌破这个整数关口。机构认为，企业在中美利率可能长期分化的背景下，增加汇率弹性或是其破局关键。

　　对于美元走强，全球化布局完善或用美元结算的零部件商更具竞争力。其中，均胜电子在提高服务敏捷性与效率的同时，能适应各国不同的产业政策，保持供应链稳定，有效降低国际地缘冲突、关税政策、供应链及单一地区市场波动等造成的负面影响。

　　摩根士丹利近期表达了同样的观点，目前中国汽车零部件行业还有许多中国供应商处于海外扩张的早期阶段，考虑到大部分海外业务仍需接受国际化面临的所有挑战，更推荐均胜电子、福耀等在海外已建立产业体系的一级供应商。均胜和福耀凭借过去十多年的出海经验，更具有抵御局部市场潜在疲软的韧性。

　　基于均胜电子在海外扩张能力、基本面和宏观环境适应性等方面表现出色，摩根士丹利日前给予均胜电子“增持”评级，目标价上调44.9%至24.3元。